策略周报：议论纷纷的“黄金坑2.0”？

分析师说观点

2月以来看多分析师数量首次减少，看空分析师数量首次增多。市场分歧显著增加。

中性：6/12（上期：7/12）

看多：4/12（上期：8/12）

看空：2/12（上期：0/12）

分析师说板块

推荐最多板块依旧是科技，部分建议关注复工受益板块，比如估值较低的周期基建。

富国说观点

本周，受全球疫情蔓延的影响，美欧等发达国家股市均出现持续大幅下跌，受恐慌因素影响，后半周A股也出现大幅调整，其中前期涨幅较大的科技股跌幅更大。

总体来看，海外疫情对全球经济有一定负面影响，但考虑到与国内疫情相比，对国内经济的影响更为间接和有限，因此对国内股市的影响更多是由于恐慌情绪导致。

从后市来看，短期受外盘影响，市场可能会出现震荡，但深度下跌的风险较小。

富国说标的

短期看，以基建为代表的复工产业链可能受益。从中期来看，疫情不会改变5G的发展方向，相反后续可能成为新基建的重点，加速建设，科技板块仍值得全年重点关注。

优质标的

科技：科技50ETF（515750）

基建周期相关：富国国企一带一路ETF（515150）

证券：证券FG ETF(515850)

图：富国国企一带一路ETF今天大涨5%

本周重点关注

黄金坑2.0？

上周外盘大跌，周五A股跟随暴跌。很多策略分析师把此次暴跌和2月3日的暴跌进行对比，得出“黄金坑2.0”的结论。论据也比较充分：

论据一：美股快速暴跌时，通常意味着危机的尾声。安信策略做了个统计：历史上道琼斯指数单周大跌TOP9的场景下，美股的后续走势都如何。结果表明：暴跌后一周道琼斯的平均收益为1.7%，胜率为75%；暴跌后一个月道琼斯的平均收益为3.36%，胜率为50%。仅从历史规律上看，美股本周企稳的概率不算低。

图：历史上道琼斯指数单周大跌后市场表现

论据三：外资继续大幅流出A股的风险比较小。首先配置型资金应该不会大幅流出，交易型外资的走势主要取决于人民币汇率，中信策略预计人民币汇率还会继续强势，所以流入速度应该会放缓。

所以总体看，包括国盛、安信、中信在内的策略团队都认为，上周五的暴跌是“黄金坑2.0”.

有看多的，就有看空的，上周观点偏空的策略观点来自广发策略和海通策略。给出的逻辑也很容易理解：

海外疫情扩散引发全球风险偏好下降

黄金下跌反应实际利率下行空间可能不大

国内短期基本面比较差

依照级掌柜总结，多空方的矛盾点其实在于：海外风险在A股定价体系中的权重到底有多高，以及当下的A股是偏重于国内基本面、还是风险偏好和利率。而这个问题的答案，或许只能且行且观望。

3月联储降息概率由11%迅速上升到94.9%，年内降息幅度由之前的50BP迅速上升到75-100BP.所以后续我们可以期待的另一个利好是——美联储宣布降息。

国内经济进入快速恢复期

接下来市场的一大看点：复工带来的投资机会。

2月份制造业PMI为35.7%，比上月下降14.3个百分点。目前有7个省份中小企业的复工率超过了40%，预计3月数据有望明显修复。

全球流动性预期趋于宽松的背景下，国内货币政策加码预计仍有一定空间。

所以，受益复工的周期板块，比如基建等，短期内都可能出现不错的机会。

级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月

原文链接：https://www.qiquanji.com/post/5726.html

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