2020/2/20 期权研判及参考策略

2020/2/20 星期四

一、消息面：

19日发布19年第四季度中货币政策执行报告指出，下一阶段，将科学稳健把握货币政策逆周期调节力度，加大对新冠肺炎疫情防控的货币信贷支持力度。健全基准利率和市场化利率体系，完善LPR传导机制，坚决打破贷款利率隐性下限。点评：中性。

昨日，沪深两市合计成交10388.15亿元，重返万亿元大关。北向资金回流明显，合计净流入37.45亿元。其中沪股通净流入24.03亿元，深股通净流入13.42亿元。点评：中性。

券商投行线上开工，监管提高IPO企业包容度。点评：中性。

美股三大股指全线收涨，其中纳指涨0.87%，标普500指数涨0.47%，道指涨0.4%。纳指和标普500指数续创收盘新高。点评：中性。

富时A50在15：00后涨幅0.15%。点评：中性。

二、资金面：北向资金概况：（研判50指数重点看沪港通） 两市资金合计流入64.24亿元。

北向资金概况：流入64.24亿，其中沪股通流入34.3亿。

量能：两市成交合计10388亿元。(较上一交易日量能放大）

三、行情回顾： 周三两市早盘震荡分化，午后回落指数集体翻绿，创业板指跌近1.5%。养殖股涨幅居前，半导体板块冲高回落，磷酸铁锂电池活跃，有色钴、农业股领跌。整体上个股涨跌互半，涨停家数增至近百家，市场赚钱效应回落。

截止收盘，沪指下跌0.32%，报2975.4点；上证50指数下跌0.02%，报2923.76点，沪深300指数下跌0.15%，报4051.31点。

四、期权方面： （1）50ETF期权方面：2月19日上证50ETF现货报收于2.913元，0.00%，上证50ETF期权总成交面额542.527亿元，期现成交比为0.21，权利金成交金额7.892亿元；合约总成交1857108张,较上一交易日减少11.39%，总持仓3662434张，较上一交易日减少0.23%。认沽认购比为0.82(上一交易日认沽认购比1.03)。

从2月持仓变化来看，认购持仓全面减少，认沽在2900处增仓最大，50ETF支撑有上移迹象。

（2）300ETF期权 2月19日上证300ETF现货报收于4.04元，上涨0.02%，上证300ETF期权总成交面额775.092亿元，期现成交比为0.30，权利金成交金额11.402亿元；合约总成交1925647张,较上一交易日减少6.66%，总持仓2028266张，较上一交易日增加3.42%。认沽认购比为0.88(上一交易日认沽认购比0.98)。

五、波动率方面： 50ETF期权波动率全天震荡，截止收盘报19.35，较上一交易日上涨1.67%。

标的30日历史波动率微跌至28.54%，60日历史波动率微跌至21.78%。标的收平，沪市50ETF波指微涨至16.89%，300ETF波指微涨至18.33%。2月平值处认购认沽隐波价差相当，期权市场情绪仍偏谨慎。

300ETF期权波动率截止收盘报21.32，较上一交易日上涨1.14%。

六、技术面： 从三大期指当月合约一小时K线图来看，整体出现震荡回落走势，MACD红柱回落。KDJ指标死叉。布林通道开口收窄，K线自上轨处回落，上行出现乏力迹象。

综合研判：

《2019年第四季度中国货币政策执行报告》指出，近期新冠肺炎疫情对中经济的影响是暂时的，中国经济长期向好、高质量增长的基本面没有变化。下一阶段要科学稳健把握逆周期调节力度，稳健的货币政策要灵活适度，妥善应对经济短期下行压力，同时坚决不搞“大水漫灌”，确保经济运行在合理区间。坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，按照“因城施策”的基本原则，加快建立房地产金融长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段。昨日Y行曾公告称，随着逆回购不断到期，春节后通过公开市场操作投放的短期流动性已基本收回。

目前市场正在修正过于货币政策宽松的预期，不过预期减弱后反倒容易提供政策超预期空间，关注今日LPR变化。操作上以回调后逢低做多或区间思路为主，注意止盈止损，注意移仓换月。

50ETF 仍处于阶段高位，需耐心等待。

沪深300 仍处于阶段高位，需耐心等待。

50ETF期权，今日合约选择参考： 买方合约选择参考： 如果布局认购做多：看大涨2月购2900M，看小涨2月购2800M。

如果布局认沽做空：看大跌2月沽2900M，看小跌2月沽3000M。

300ETF期权，今日合约选择参考： 买方合约选择参考： 如果布局认购做多：看大涨2月购4000M，看小涨2月购3900M。

如果布局认沽做空：看大跌2月沽4000M，看小跌2月沽4200M。

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