上证50ETF期权选择合约有什么小窍门？

 　　上证50ETF期权中决定你盈亏的就是合约，同样的行情，同样看涨的合约，可能因为行权价格的不同，导致你赚到的钱更少了。下面期权记财经整理了一些期权合约选择的小窍门，详情请看下文。

　　一、合约的月份

　　当月和下月合约又称为近月合约，季月和隔季合约又称为远月合约。近月合约和远月合约存在以下三点区别：

　　1.流动性不同。近月合约通常交易量比较大，流动性比较好;远月合约通常交易量比较小，流动性比较差。据统计，2018年上半年近月合约成交占比高达90%以上，而远月合约成交占比仅10%左右。当然，在交易的过程中，一个合约的流动性也是动态变化的，随着到期日的临近，当月合约的流动性也会变差，而远月合约流动性会逐渐增强。

　　2.杠杆大小不同。期权杠杆为期权价格变化幅度与标的资产价格变化幅度的比值。因此，期权杠杆的大小与标的价格、期权价格和Delta(衡量的是标的价格变化对期权价格变化的影响)有关，期权杠杆的大小与标的价格、Delta成正比，与期权价格成反比。一般而言，近月平值合约和远月平值合约的Delta都在0.5左右，但同一执行价的近月合约比远月合约便宜的多，所以近月平值合约的杠杆大于远月。例如，在2018年7月20日50ETF一度涨逾3%，当月行权价为2.6元的平值合约收盘涨幅高达575%，而12月到期行权价为2.6元的平值合约涨幅仅35%，两者相差了16倍。

　　3.合约价格的主要影响因子不同。除了之前提到的Delta是一种典型的体现期权合约价格影响因素之外，期权交易者经常还会用其他希腊值来观察各种要素对期权合约价格的影响，例如，Gamma用来表示Delta值对于标的价格变动的敏感程度，Vega代表了期权价格关于标的价格波动率的敏感程度。通常而言，近月合约Vega相对比较小，价格主要受到Delta和Gamma的影响，短期价格剧烈变动对于近月合约影响更大;远月合约Vega比较大，价格受到波动率的变化的影响相对来说大一些，而对于短期价格变动反应小一些。

　　二、合约的行权价

　　在明确合约到期月份之后，下一步就应挑选合适的行权价了。对于认购期权而言，行权价越高，意味着虚值程度越高;而对于认沽期权则相反。那么到底应该选择实值合约、平值合约还是虚值合约呢?我们一般作如下考虑。

　　对于实值合约，由于到期行权概率较大，且实值合约的时间价值占比较小，内在价值占比较大，故而波动率的变化影响对实值合约价格的影响较小，其价格变化主要是受到股价变化的影响。对于平值合约，其主要受到股价和波动率的双重影响。一方面股价的变动会直接影响内在价值，另一方面会受波动率的影响进而间接影响期权的时间价值。对于虚值合约，主要受到波动率变化的影响，合约价格几乎完全由时间价值组成。在股价大幅波动的情况下，期权的隐含波动率大幅上升，进而使得时间价值大大增加，虚值期权的价格涨幅往往超过实值合约。但在股价小幅变动的时候，期权的隐含波动率没有变化，此时虚值合约涨幅往往涨幅不及实值合约，甚至有可能出现股价上涨，认购虚值合约下降的情形。对此，投资者要特别小心当中存在的风险。

　　上述就是期权记财经为你整理的一些期权合约选择的相关工具，如果想要了解更多的期权合约的相关信息内容，可以关注期权记财经。

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