怎么用看涨期权和看跌期权实现对冲？

　　事实上，期货和期权最开始被引入二级市场，它们交易的目的都是做为一种保险合约，标的资产的持有者可以通过这些合约把持仓风险转嫁给别的参与者。不同的是期货是转嫁所有的风险，期权只转移部分的风险。

　　比如一个股票基金经理持有一篮子股票仓位，但是觉得短期因为某个特殊事件带来的市场不确定性使得组合有一定的下行风险，那么与其通过支付高昂的交易成本(关仓与之后重新开仓)来清理掉自己的投资组合，通过购买或卖出期权来对冲短期的下行风险可能是非常经济和低成本的选择。

　　对冲保护听上去似乎是一个没有什么负面效果的行为，但是读者这里要清楚一个概念，对冲是你对未来形势做权衡后的一个选择，每一笔对冲其实都有它的一个牺牲，或者说是交换。

　　买入正股，卖出等额的看涨期权实际上合成之后相当于卖出看跌期权，这样也能更容易理解。为什么组合向上的空间是有限的，因为卖出看跌期权的获利本来就是有限的。但是，如果用买入看跌期权来保护持有的多头仓位，并不会把上升的空间完全锁死，因为买入的看跌期权旦接近清零后， 持有股票多头的上升盈利空间就将重新被打开。买入看跌期权保护的弊端前面也已经跟大家介绍了。

　　通常，如果市场整体的波动率偏高，投资人预期所持有的标的资产在一定时间内可能震荡的概率要多于大幅下跌，那么卖出看涨期权保护是比较合适的。投资人可以依靠自己对风险的可承受程度选择卖出多少Della的看涨期权，即实值，平值，或者是虚值。

　　因为方面波动率偏高，那么卖出期权可以拿到更多的价值，这点对投资人有利。另一方面，如果标的资产震荡下行的话，卖出期权的价值也能抵挡很大一部分持有标的物的亏损。然而如果整体市场或者标的资产的波动率很低。

　　而且投资人担心市场或者标的物具有一个尾部风险，即可能一段时间内资产价格发生大幅度的下跌。那么在低波动时期，看跌期权的价值也相对比较低。所以这种情况下买入看跌期权保护是相对经济有效的。

　　总之，投资人需要根据自己承受风险的能力，以及对于市场波动率与走势的看法，灵活地运用看涨期权和看跌期权对持有仓位进行保护。

　　大家如果想详细了解更多关于50ETF期权的内容，可以阅读“期权到期不行权的损失有哪些?”，想要开户和做代理的朋友可以直接咨询客服。

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