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当期权波动率上升的很高的时候该怎么办?

xiaojiucai 期权知识 2020-08-22 125 0

  在了解了波动率之后,我们需要给出一定的策略去做多成者做空波动率了。给予的标准可以是很多,比如跟过去历史波动率比较,也可以跟现在的隐含波动率和在一段时间内的隐含波动率进行比较,我们最终要的结果是判断此时的隐含波动率是否在相对时间内处于高位,这样我们就有做多和做空波动率的依据了。

  通常情况下,如果当前波动率较高,我一般会采取卖期权的方式去做空波动率。常见的就是做空宽跨式,跨式,铁鹰这3个基本策略,主要核心就是卖看涨期权和看跌期权。当你做空波动率的时候,你是希望波动率下跌给你带来盈利,同时不希望标波动太大,所以这3个基本策略是可以构建Delta中性的好办法(一种常用做空波动率的办法)。

  只要后期标波动幅度不大,波动率下跌,这3个策略会有非常明显的回报。在这种策略下面,我们的整体头寸是做空Vega,做空Gamma、做多Theta和平衡Delta的。

  由希腊字母的特性可以知道,远期的Vega大于近期的,远期的Gamma是小于近期的,远期的Theta是小于近期的。所以在选择合约到期上面,主要是尽量做得时间是中长线,如160 天左右。这样我们不仅在Vega波动上赚取了利润之外,同时我们还有时间价值带来的优势。

  什么情况下波动率会上升很高呢?这边罗列了几种基本常见情况:

  第一种情况:当标的大幅波动时,以下跌为主。

  因为这个时候持有资产的投资人害怕继续下跌,会通过大量买入看跌期权去保护自己的头寸(买保险)此时由于期权供求关系以及市场的环境的改变,期权会卖的平时贵很多,这样波动率就会上升了。此时我们可以通过做空波动率的策略进行开仓。

  第二种情况:当未来会发生事件时

  这个时候特有资产的投资人担心未来的不确定性,于是期权会卖的非常贵,防止未来标的事件发生对标带来影响而产生波动。同时作为期权的做市商,也会把期权价格调得很高,加大买卖价差来保护自己。

  这些被时间确定,但具体不知道消息公开会发生什么的事件,在期权到期日包含此类事件时,会大幅度增加波动率。一旦事件公开,波动率会大幅度下跌,这个时候期权的价格也就会回落到平时正常水平。

  这里的风险就是这个事件的公布内容,内容的不确定性会影响股价大幅度的变化,甚至有的时候会达到50%波动。所以在使用期权做空此类波动率时,可以选择保护性的做空波动率,比如铁鹰策略就是可以有效地防止黑天鹅事件发生带来的巨大损失。

  所以说当波动率高的时候,是具有它高的原因。 虽然我们知道波动率最终大概会回归,但是也要承担波动率维续变高,或者股价波动的风险,所以在选择期权策略的时候需要根据自己的实际情况去应对。当然仓位的管理也是很有必要的,切记不要盲目的裸卖期权,这样产生的风险是无限大的。

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